中央經濟工作會議日前順利召開,會議釋放出的“穩字當頭、穩中求進”信號。12月13日,三大指數集體收漲,上證指數盤中站上3700點。北向資金連續8個交易日凈買入,當日凈買入53.66億元。

機構觀點認為,近段時間多個重磅會議的召開使得穩增長預期得到進一步強化,有望成為A股演繹“跨年行情”的驅動力。國內消費需求加速修復,傳統行業發展預期由落到穩,估值和情緒將進一步修復,而科技、制造業升級,雙碳主線也將更加明確。

重磅會議強化穩增長預期

截至12月13日收盤,上證指數當日上漲0.4%,收報3681.08點,深證成指上漲0.67%,收報15212.49點,創業板指上漲0.87%,收報3496.96點。當日,兩市逾2200只個股上漲,成交額連續37個交易日突破萬億元。值得注意的是,互聯互通機制下北向資金延續了此前一周大幅買入超480億元的態勢,當日凈買入達到53.66億元。

日前結束的中央經濟工作會議更加強調了“穩”的重要性,“穩”的信號更加強烈。與此同時,今年提出宏觀政策要“穩健有效”,政策發力“適當靠前”,更加強調“有效”和引導預期的作用。市場人士表示,近段時間多個重磅會議的召開使得穩增長預期得到進一步強化,A股市場信心獲得明顯提振。A股市場未來表現將會更為積極。

中金公司認為,目前市場最為核心的變化便是對于政策穩增長預期的強化,而市場表現也繼續圍繞這一主線演進。中央經濟工作會議延續了前期政治局會議的精神,強調明年經濟工作要穩字當頭、穩中求進。中國資本市場目前相較全球處于較為有利的環境,“穩增長”預期加強下,關注未來政策逆周期調節進展。風格方面,隨著可能的社融信貸投放落地、財政規劃部署,“穩增長”主線仍將繼續延續。

中信證券也認為,中央穩增長的政策定調和未來的政策合力將推動經濟恢復超預期,密集的政策落地和數據披露將明顯提振市場信心,市場流動性支持增量資金接力,機構資金主導的跨年藍籌行情預計將延續數月。在其看來,宏觀流動性依然寬裕,人民幣資產相對吸引力依然很強,北向資金將維持持續凈流入的態勢,國內機構和跨年理財資金再配置將形成增量資金接力,并帶動存量資金調倉,市場對低位藍籌的共識將進一步強化。

華安證券表示,自降準預期落地,到中央政治局會議召開,再到中央經濟工作會議召開,提到中國經濟面臨三重壓力,政策發力適當靠前??梢钥吹?過去一周以來整體政策基調逐級向上,經濟底部基本確認,市場未來表現將會更為積極。

機構積極看待跨年行情

值得注意的是,縱觀機構近期發布的策略報告,“穩增長”政策信號下的跨年行情已經成為共識。

國泰君安表示,隨著經濟不確定性降低,由此引導的風險評價下行、風險偏好抬升將成為核心驅動:一方面, 2021年經濟工作會議指出,當前經濟面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力,穩增長成為經濟工作的首要目標,經濟下行悲觀預期有望緩解。另一方面,強調“正確認識”能耗雙控與碳中和、資本積極作用與野蠻生長等一系列重要問題,從政策糾偏的視角有效降低了市場擔憂的不確定性?;诖?伴隨盈利下行預期漸次修復,分母端發力助推跨年行情更上一層樓。

華西證券也認為,在全球疫情和國內經濟面臨多重壓力的背景下,政策發力適當靠前,保持經濟運行在合理區間。在當前企業盈利數據的真空期,穩增長政策發力將成為A股演繹“跨年行情”的驅動力。后續逆周期、跨周期政策發力托底經濟,同時市場風險偏好有望抬升。

從市場結構而言,中信證券認為,市場高低切換仍將繼續,建議堅定圍繞“三個低位”布局。重點關注基本面預期仍處于低位的品種,前期受成本和供應鏈問題壓制的中游制造等;同時,關注估值仍處于相對低位的品種,包括地產信用風險預期緩釋后的優質開發商和建材企業,以及港股互聯網龍頭等;最后,關注調整后股價處于相對低位的高景氣品種,如半導體設備、專用芯片器件以及軍工等。

對于后續配置,山西證券預計,國內消費加速修復引導需求端走強,疊加年末消費旺季,估值居于較合理區間的食品飲料細分板塊盈利空間有望修復。此外,“穩定宏觀經濟大盤”思路下,“紓困中小企業發展”愈發受到關注,后續保障資金直達實體經濟的政策逐步發力,或將帶動金融機構資金成本壓力持續下行,盈利修復。同時,資管新規過渡期即將結束,權益市場流動性有望進一步提升,建議關注金融板塊相關標的。

中銀證券表示,從經濟定調看,明年穩字當頭,對市場行業配置節奏或有影響,但科技、制造業升級,雙碳主線更加明確。整體來看,傳統行業發展預期由落到穩,有利于估值和情緒修復,但政策大基調仍非強刺激,因此相關行業中長期盈利彈性不足的特征仍存。而明確無虞的是經濟高質量發展工作目標的發力重點,包括以 “專精特新”企業為代表的制造業升級;以科技體制改革三年行動方案,基礎研究十年規劃為落點的科技基礎制度護航;以雙碳政策重新梳理為代表的主導產業加速發展。

記者 羅逸姝