眾多頂級投資機構加持的印度最大IPO上市當日破發，尾盤觸及臨停，與它IPO估值200億美元相比，市值縮水近1/3。

這家名為One 97通信的公司，收盤時距離發行價2150盧比下跌近28%。

公司背后股東包括螞蟻集團、軟銀愿景基金、伯克希爾·哈撒韋等，其中螞蟻集團是公司最大股東，IPO前擁有公司約28%的股份。公司基石投資者包括全球最大資管貝萊德和加拿大養老金等機構。

公司成立于2009年，起初以手機充值和賬單支付起家，旗下的Paytm如今已發展成涵蓋數字支付、數字錢包、保險等業務的一站式金融服務平臺。

自2016年印度大額紙幣廢止事件后，印度的移動支付業務開始出現一波快速發展，這家公司也迎來了快速增長期，公司目前約有5000萬月度活躍用戶，一度被機構投資者視為印度版的”支付寶“。

券商開盤前唱空40%

印度最大IPO破發之前有預兆。麥格理資本證券(印度)有限公司對其初始評級就為“弱于大市“，目標價為1200盧比，較IPO價格有40%的下跌空間。

麥格理分析師指出，Paytm的商業模式缺乏重點和方向，如果沒有貸款業務，僅依靠支付業務很難賺大錢，質疑其上市后的盈利能力。

今年二季度，公司報告了382億盧比的虧損，高于去年同期虧損284億盧比。麥格理認為，公司財務狀況不佳，缺乏明確盈利途徑，增長前景有限，競爭環境激烈。

IPO招股書上，公司表示可預見的未來仍然會出現虧損，不過，公司上市前通過媒體發聲，預計可以在明年年底或2023年初實現收支平衡。

但現實并不樂觀。即便在疫情爆發的一年中，印度本地數字錢包和移動支付使用激增時，公司收入反而下降。

有印度本土分析師就指出，2021財年公司將營銷和推廣費用削減了60%，但虧損仍在繼續，公司的盈利之路不明朗。從長期角度看，參與此次IPO，更像是一次投機而非謹慎的投資。

印度股市虛高 海外機構追捧

印度股市的分析師認為，從今天市場反應來看，投資者對最近一年串估值虛高的IPO已經感到失望。

今年以來，印度標桿股指已經上漲 26%，成為全球表現最好的市場之一，但市場的過度繁榮讓投資者已經開始感到警惕：10月以來，印度股指一直位于高位徘徊。

Paytm過高的發行價也讓一些投資者望而卻步，其發行價是其2021年銷售額的43倍，許多印度國內的機構已經放棄了Paytm的IPO。

不過，印度散戶和國外機構還是對其投以信心。本月早些時候，Paytm啟動了印度有史以來最大的IPO，印度本國散戶蜂擁而至，認購倍數1.65倍;機構認購倍數更達2.79倍，而99%的機構都來自海外機構投資者。其中，加拿大養老金計劃投資委員會(CPPIB)不但投資是IPO的主力認購方，后續還增加了認購份額。

(中國基金報記者 姚波)