“格力,掌握核心科技。”成龍代言格力的一句廣告詞,令許多消費者至今印象深刻。然而日格力電器深陷專利訴訟泥潭,遭法院判賠奧克斯1.67億元,此事引發資本市場廣泛關注。對此,格力電器公開表示,目前案件只是一審,已經提起上訴。

與此同時,格力電器擬控股的盾安環境收到深交所關注函,被要求說明雙方股權交易價格是否公允、是否存在內幕交易、是否違反信息披露公原則等多個問題。在格力電器與盾安環境雙雙披露收購公告之前,盾安環境股價提前兩漲停,遭到投資者質疑。

《每日財報》還注意到,格力電器年內股價持續下挫,較高點已接“腰斬”,多有投資者被套牢。目前,格力電器估值正處低位,市盈率(TTM)不足10倍,市值甚至低于原先的“老三”海爾智家。格力電器何時重回“老大”位置呢?

判賠1.67億元!格力與奧克斯恩怨已久

日,浙江省寧波市中級人民法院(下稱“寧波中院”)發布兩份民事判決書,在資本市場上引起軒然大波。判決書顯示,奧克斯空調起訴格力電器及甬格公司等兩例侵犯發明專利權案審理終結,法院判決格力電器及經銷商侵權,需要向奧克斯空調賠償1.67億元。

奧克斯與格力電器的訴訟案件圍繞一項名稱為“壓縮機”的專利展開,專利號為ZL00811303.3。據國家知識產權局官網,該專利的申請日期為2000年8月11日,原專利權人為東芝開利株式會社。2018年,東芝已將專利權轉讓給奧克斯。

2021年7月19日及2021年10月15日,寧波中院對上述案件進行公開審理,并認為被訴侵權技術方案落入了涉案專利權利要求1和要求10的保護范圍,支持原告就涉案專利相關的兩個型號的空調產品所主張經濟賠償9600萬元和7060萬元的訴訟請求。

值得注意的是,格力電器曾兩次向國家知識產權局申請對涉案專利作出無效宣告。2021年9月,國家知識產權局發文宣告該專利部分無效。

格力電器與奧克斯之間的恩怨已持續多年,董明珠曾將奧克斯稱為“專利流氓”?!睹咳肇攬蟆凡樵兤蟛椴閿祿l現,格力電器涉及案件共計1532個,其中有92個案件案由為專利糾紛。格力電器與奧克斯之間的訴訟案件數量達到87件,主要為專利糾紛。

2017年1月份,格力電器起訴奧克斯侵害“一種空調機的室內機”實用新型專利,專利號為ZL200820047012.X,要求后者停止生產銷售相關產品并賠償4000萬元。該案件于2020年5月份結案,歷時長達3年之久,法院最終判決奧克斯賠償4000萬元。

2018年3月份,格力電器起訴奧克斯侵害一項名為“蒸發器”的發明專利(專利號:201110186967.X),最終法院判決奧克斯停止制造、銷售KFR-35GW/BPTLP1+2型號的空調其產品,被向原告賠償42萬元。

就格力電器的“蒸發器”的發明專利,奧克斯還起訴國家知識產權局,要求被告對格力電器的發明專利作出無效宣告。最終法院支持國家知識產權局和格力電器,駁回原告奧克斯的訴訟請求。

盾安環境遭問詢:有內幕交易嗎?

12月8日晚間,深交所對格力電器擬控股的盾安環境下發關注函,對雙方股權交易情況提出疑問,包括股權交易價格是否公允、是否存在內幕交易、是否違反信息披露公原則等問題。此前,《每日財報》發文《提前兩漲停!盾安環境控股權生變,格力電器或成最大贏家》,也對盾安環境股票提前漲停提出質疑。

根據此前公告,格力電器擬收購盾安精工持有盾安環境的29.48%股份,交易總額約為21.90億元。交易完成后,盾安環境控股股東將變更為格力電器。同時,為鞏固格力電器控股權,盾安環境擬向格力電器增股1.39億股股份,總涉資約8.10億元。

罕見的是,盾安環境在宣布籌劃控股權變更并停牌之前,股票連續兩個交易日漲停。而在停牌前的20個交易日,盾安環境股票漲幅達到41.82%。對此,深交所要求盾安環境自查是否有相關人員利用內幕消息進行股票交易等情況。

另外,格力電器收購盾安精工持有盾安環境的協議轉讓價格為8.10元/股,而盾安環境向格力電器增發股份的價格為5.81元/股,該兩個價格差異達39.42%。深交所要求盾安環境說明定向增發價格與協議轉讓價格差異較大的原因及合理,是否存在損害上市公司利益及中小股東合法權益的情形。

《每日財報》在此前發文中,指出盾安環境的控股股東盾安精工負債累累,并拖累上市公司業績表現。據2020年年報,盾安環境對盾安控股(盾安精工之控股股東)存在履行審批流程的項目擔保事項,前者于2020年計提擔保損失6.33億元。

深交所要求盾安環境說明,本次收購是否符合本次收購是否符合《上市公司收購管理辦法(2020 年修訂)》相關規定,披露存在控股股東及關聯方未清償其對公司的負債,未解除公司為其負債提供的擔保,或者存在損害公司利益的其他情形。

12月9日,盾安環境股價收盤下挫5.96%,報價14.19元/股。即使如此,該價格相較盾安環境發布股權變更后的價格(9.44元/股)漲幅仍達到50.32%。

格力市值為何淪落“老三”?

1年來,家電板塊整體表現不佳,格力電器股票跌幅尤甚。中證家電龍頭指數(931021)1年收益率為-9.58%,年內收益率為-12.78%。而格力電器股價高點為2020年12月2日的66.53元/股,至今日報價為36.87元/股,跌幅達到44.58%,市值蒸發2000億元。

《每日財報》注意到,截至12月9日,格力電器市盈率(TTM)為9.04倍,市場估值相對較低。在家電龍頭中,格力電器市值2181億元,甚至低于曾經的“老三”海爾智家的2858億元,更是遠低于美的集團的5038億元。

從業績來看,格力電器營收低于海爾智家,但盈利能力較強。2021年前三季度,格力電器與海爾智家營收分別為1395億元、1700億元,實現凈利潤分別為156.4億元、99.35億元。相比之下,美的集團同期營收與凈利潤分別為2629億元、234.6億元。

格力電器盈利能力明顯強于海爾智家,但二級市場始終不被資本所認可。格力電器宣布收購盾安環境后,東莞證券發研報表示期待,并預判公司2021/2022年的EPS分別為4.16/4.74元,對應PE分別為9/8倍,維持推薦評級。也就是說,機構給格力電器的估值并不高。

“多元化”對于格力電器而言,已是老生常談了。廣大消費者對于格力電器,首先想到的是格力空調,對其印象是一家賣空調的企業。然而事實也是如此,格力電器確實主要靠空調盈利,2021年中期空調貢獻利潤就高達92.60%,其他產品貢獻利潤較小。

除主打產品空調外,格力電器還開拓生活電器、工業產品等多元化業務。據2021年半年報,其旗下共有家用空調、暖通設備、生活電器、冰箱洗衣機以及工業產品等五大板塊。從營收來看,其生活電器貢獻營收比例為2.43%,利潤比例為3.19%。

因此,房地產行業的景氣度對格力電器影響重大。2020年格力電器業績下挫,除疫情沖擊外,房地產受宏觀調控加強也是重要原因。在2021年半年報中,格力電器直言房地產市場增速放緩也將間接影響家電產品的終端需求。

格力電器作為家電行業的龍頭企業,兩年發展腳步放緩,資本對其估值降低。其收購盾安環境廣受期待,但涉嫌內幕交易等情況又令此事增添風險。格力電器市值何時能重回巔峰位置呢?

(文/每日財報 楚風)